陈东琪：三大宏观问题解析
当前的经济形势在座的各位应该说是很关心的，不确定的因素很多，包括国际、国内存在的预期到和没有预期到的风险。下面我对当前不确定性的经济形势讲几个看法。
CPI今年见顶
最近居民的消费指数的攀升速率非常高，路线是很陡的。在我们的经济发展过程当中，这次的CPI是本世纪以来最突出的爬行。最近的物价上涨，无论是国内、还是国际，无论是发展中国家，还是发达国家都是往上走。比如说我们看到的欧盟，欧盟的CPI高达3.6，美国的CPI也是加速往上走，尤其金砖四国，印度、俄罗斯等都是两位数，在经济学的经典说法也是通货膨胀。大家看到了明显的收入和实际的收入方面的财产性的收入减少，这种侵蚀也对中国的经济构成了一种压力。
对未来的通胀走势，我大致的估算一下，六七月份会更加明显地往下走。一个原因是去年四月份以后基数逐步提高，去年五月份是3，四月份是4.4，七月份是超过了5了，后面的整个几个月都是6点几。去年下半年基数较高，会影响到今年CPI的水平，我估计今年六月份的走势会在7以下，下半年的CPI控制在6左右，全年是6.5-6.6左右。
中国经济会实现软着陆
总的判断来说，全球的经济增长都会减速，去年主要是发达国家下降，发展中国家却是上涨的，比如说中国是加速增长的。今年可能是发达国家和发展中国家的经济增长都会减速。今年的经济形势整体减速，GDP增长去年已经见顶，CPI将于今年见顶。去年GDP的峰值超过了12%，今年一季度只有10.6%左右。今年CPI的话，快的国家是8到10月份见顶，全球的平均今年会在三季度前后，石油价格、粮食大米的价格等等，都是先后见顶，估计全球的CPI见顶也是在这个时候。同时全球的经济增长在减速，发达国家的经济在收缩，发展中国家的经济也在收缩。大致的判断12月以前都是最高点，今年通货膨胀是20个月达到了最高点，达到高点之后是什么样的状态，这个通胀是什么样的状态？是往上走？走多高？这个要看经济发展本身的 市场 情况和宏观调控的政策操作会不会有影响。这次全球GDP预计都是软着陆，不排除大的事件带来的软着陆和硬化。
货币政策要紧中添稳
大家都关心流动性问题，根据 数据 公布的是大概850个亿，这个是面上的一块。今年的热钱按照这个来判断，这个关键就是热钱问题。央行的存款准备金率主要是针对这个，看看越南的情况也是有道理，也是有考虑的。下面是怎样的对待热钱，我的想法是，我觉得这个热钱是不断的收，不断的来收这个热钱，还是改变预期让热钱少一点进来。有人说这个汇率往上升值，这个热钱就不会止步，如果是汇率往上加速走的话，这边是准备金，那边又是热钱了，这个绝对的利差还是存在的，美国是2，我们是4点多，这个汇率往上，这边又是收热钱，左手收，右手也收，这样央行的成本压力会非常非常大。我认为，比较好的办法，就是回到年率5%以下，或者至少5左右，这是我的判断看法。货币政策要根据目前的情况，采取一个有节奏的，控制力度有弹性的调控。这样会带来很重要的效果，现在可能看不出来，过一段时间，经过六到八个月的时候会非常的明显，那时候再来放松就会付出很大的代价。如果不掌握一个节奏和边界的话，我真是很担心到明年、后年中国经济可能会出现一个大的调整。现在一定要提前动作，要有预见性，这个通胀情况下的货币政策不能一紧再紧，一定要是紧中添稳，一定要注意稳定。
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