寻觅：70家掌握行业话语的顶尖公司

　　住旅店时，如果你为躲避嘈杂而多付钱，那么你就是给安静的环境定价；如果你决定等公共汽车而不是坐出租车，那么你就是在给自己的时间定价。

　　同样的道理，如果A股上市公司IPO或者上市后，其首发价格以及市场表现，都是投资者给这家公司的定价。但理财周报本次所谓的“定价”，其主角是A股上市公司，看它们在各自行业内的定价权。

　　通胀下的话语权

　　虽然多家机构预测7月份CPI将继续回落，但一个整体的通胀环境并未改变。加上美国次贷危机的后续影响延续、国际油价仍在高位运行，以及国内经济增速压力，“抗通胀”成为上市公司和投资者关注的话题。

　　而能够抗御通胀的上市公司——尽管通胀会给所有上市公司造成杀伤力，必定在其所在产业链中具有一定的话语权，即是体现于产品和服务上的定价权。

　　定价权(Pricing Power)按照国外解释，意思是企业产品价格变化对于该项产品需求量的影响。定价权与“需求价格弹性”有关联。通常来说，如果一家企业没有多大的定价权，那么其产品提价后，将减少外界对于该项产品的需求。

　　目前我们处于整体经济调整的周期，常常看到机构在股票投资时，谈到要关注那些弱周期、抗通胀的品种。机构推荐关注的有商业连锁等上市公司。这里的意思可以从两方面理解，一是外界对于这类公司产品的刚性需求，二是品牌商业连锁公司因为渠道优势而形成的、对于产业上游的议价权。

　　本轮通胀形成以来，许多上市公司均感受到成本压力。这其中，很多是被动提价、成本转移，比如近期的造纸业上市公司，以及今年以来涨价潮涌的钢铁、化工、农业等上市公司。但也有主动的、策略性的定价，比如万科A，虽然同样处于通胀环境但主动降价，其意在快速周转和行业并构。

　　波特理论与定价

　　按照哈佛商学院教授迈克尔•波特的逻辑，每个企业都处在产业链中的某一环节，一个企业要赢得和维持竞争优势，不仅取决于其内部价值链，而且还取决于产业价值链。我们看定价权的问题，当然离不开产业上下游。

　　就定价权问题，我与数位资本圈人士进行过交流。我们都感到迷茫的是，A股由于历史因素多数为制造业企业，这些上市公司在全球的语境中到底有多大的行业定价权？除了政策因素形成的国内垄断定价，我们有多少由于自身竞争力优势而形成的全球价格话语权？

　　理财周报采编费力找寻的大约70家上市公司，从严格意义来说，都只有部分定价权而非决定定价权。还有一点值得注意，所谓定价权并不绝对和持久。特别在现时经济环境中，定价权很大程度由供给方决定。全球化的时代，大宗商品诸如石油、农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）、铁矿石等均由国外定价。A股上市公司对于未来定价权的争夺，可能要更多依靠本土资源、渠道优势，以形成区域性、环节性定价。

　　投资者在审视相关上市公司的定价权时，同样不宜画地为牢，相反要仔细查看其资源、上下游以及竞争优劣势，动态地给予自己的定价。